高盛合伙人警告：人工智能引发的“创造性破坏”正在全面检验企业护城河

高盛合伙人Rich Privorotsky指出，高盛告人工智人工智能正在全球各行业引发一场“创造性破坏”，合伙坏正护城河这实际上是创造一场对企业护城河的深度检验。近期，性破从软件行业到保险和财富管理，全面企业接着是检验房地产和物流领域，AI的高盛告人工智影响正在加速市场的国破山河。

他提到，合伙坏正护城河市场情绪正转向“先卖出，创造后提问”，性破抛售加速但缺乏明确的全面企业催化因素。Privorotsky认为，检验这是高盛告人工智对企业抗衡技术冲击能力的考验：他们是否能够应对新技术的挑战？如果有机器人成军，现有业务能否生存？合伙坏正护城河

Privorotsky强调需警惕美国股指中的CTA（商品交易顾问）信号，高盛预计在未来一周内，创造CTA将抛售价值15亿至20亿美元的美国股票。

软件板块估值承压

Privorotsky认为，AI并未给所有人带来轻松的盈利机会，反而让那些依赖旧有经验和知识的企业面临前所未有的挑战，新进入者迅速威胁到传统企业。AI引发的市场情绪波动，直接影响到软件和技术板块的估值。

他指出，当前上市公司的估值已从30多倍市盈率降至20倍左右，而私募投资组合的估值则维持在较高水平。此波动影响了私募领域及杠杆贷款市场。

市场信号释放增长冲击

近期，美债收益率下降，投资者开始抛售周期性股票。高盛分析，当前的市场趋势如同是一场短期增长冲击，债券价格依旧走高。

根据华尔街见闻，美国1月CPI同比仅为2.4%，核心CPI降至四年来最低，市场对通胀的担忧有所减轻，这与AI迅速颠覆多行业的预期相符。高盛预警，某些领域可能面临彻底通缩的风险。

寻找真正的护城河

在此环境下，Privorotsky建议投资者关注那些拥有坚实护城河的公司及实物资产。他提到航空航天行业的机会，空客类的投资值得重点关注。此外，工业股受益于投资周期的趋势，但需选择适合的公司。

他对实物资产持乐观态度，尽管大宗商品的价格上涨或不必追高。他看好欧洲房地产投资信托基金，但对办公楼REITs持谨慎态度。

银行股面临风险

Privorotsky指出，银行股当前看似脆弱，面临多重风险，包括在欧洲的多头拥挤、对AI颠覆的忽视、通缩对美元和利率的压力以及美国潜在的民主党扩大监管风险。

关注CTA抛售触发点

Privorotsky提醒投资者关注美国股指的CTA触发点。他预计，纳斯达克100指数的抛售程度将超过标普500。标普500已跌破关键均线和CTA短期阈值，但目前抛售规模尚属温和。

高盛预计，CTA将于未来一周抛售15亿至20亿美元的美国股票。标普500依旧高于短期支撑位，若跌破则可能加速市场抛售。

Privorotsky总结，随着AI持续降低进入壁垒，市场正在快速出现赢家与输家。他无法预测明天的航运业，但可以确认，终端估值倍数的质疑是结构性问题，当前环境有利于真正拥有护城河和实物资产的公司，新兴市场仍为相对清晰的避风港。