华尔街正全力支持人工智能的发展

围绕人工智能的街正巨额投资正在迅速增加，华尔街和全球资本市场成为关键的全力资金来源。科技公司通过各种融资方式筹集建造数据中心等基础设施的支持智能展资金，刷新了多项融资纪录，人工包括IPO、街正再融资及多币种债券的全力发行。

Alphabet近期宣布将增发规模达到850亿美元的支持智能展股票，反映了这一趋势。人工同时，街正SpaceX、全力Anthropic和OpenAI也在推进上市计划，支持智能展预计2026年将是人工IPO融资的巅峰之年。

债券市场同样在扩大。街正Dealogic数据显示，全力包括Alphabet、支持智能展亚马逊、Meta、微软和甲骨文等“AI巨头”今年已发行1590亿美元债券，远超2024年的170亿美元和2025年的1080亿美元。除了大型科技公司外，数据中心开发商通过高收益债券募集了数十亿美元，而新兴的AI云企业则依赖银行贷款和私人信贷进行芯片采购。

尽管资金不断流入，质疑的声音依然存在。部分投资者担心AI基础设施建设扩张过快，可能导致企业过度投资，并最终被市场淘汰。股票再融资的增加也引发股权稀释的担忧，这被指是科技股抛售的潜在原因之一。

基础设施投资的规模同样引人瞩目。仅四大科技公司在数据中心及AI相关领域的支出预计就将超过6700亿美元，超越19世纪50年代铁路扩张时期经济中的比重。

如此规模引发了对潜在泡沫的担忧，尤其是围绕OpenAI的ChatGPT、Alphabet的Gemini和Anthropic的Claude等核心产品，其盈利能力尚存在不确定性。

然而，从市场表现来看，资金需求依然强劲。投资级公司债与美国国债之间的利差已降至数十年来的低位，显示投资者愿意以较低风险溢价持有企业债券。本季度标普500指数中的科技股上涨了31%，企业在AI工具上的投资和Anthropic盈利前景的改善被视为主要支撑因素。

瑞银全球财富管理美国股票主管戴维·莱夫科维茨（David Lefkowitz）表示：“AI基础设施建设的利好信号正在增强，提升了投资者对这一领域前景的信心。”

周一的市场走势显示，资金继续流入科技板块。纳斯达克综合指数上涨了0.9%，标普500指数上涨了0.3%，而道琼斯工业平均指数则下降了0.2%（约81点）。

盈利预期与市场分化

大多数投资者对AI模型的商业前景持乐观态度，Anthropic的进展进一步支持了这一看法。该公司专注于企业使用的编码工具，其报告称收入在第二季度有望翻倍至109亿美元，并可在短期内覆盖模型的训练和运行成本。

在融资方面，OpenAI和Anthropic各自已获得超过1000亿美元的风险投资。Alphabet和亚马逊等公司最初通过传统业务的现金流来助力AI投资，但随着支出规模的扩大，除了微软外，多数大型企业将在2025年转向债券市场融资。

预计到2026年，这些企业将进一步拓展国际市场。

Alphabet正在发行多种货币的债券，包括美元、加元、日元、欧元、瑞士法郎和英镑，其中包含一项罕见的100年期英镑债。此外，该公司还通过加州的市政债券市场筹集了10亿美元用于能源项目。

亚马逊在发行了多币种债券后，于周一也计划推出加元债券。

投资情绪主导市场

当前的融资热潮常常被与历史信贷扩张周期进行比较，但一个重要区别在于，大多数参与的企业展现出强劲的盈利能力。这一点在债券市场上得到了体现：Alphabet、亚马逊和微软的10年期债券相对于美国国债的利差低于投资级的平均水平，Meta则略高于一般水平。

然而，个别公司面临更高的风险溢价。甲骨文自2025年9月以来已发行了430亿美元债券，预计未来几年也将消耗数百亿美元的资金以推动其云计算业务，为OpenAI等客户提供计算能力。尽管其评级为投资级，债券交易水平却相对靠近投机级的高端区间。

研究机构CreditSights的高级分析师乔丹·查尔芬（Jordan Chalfin）指出：“过度建设的风险不会消失。”不过他也表示，这种风险通常已反映在相关企业的债券利差中。

尽管存在这些担忧，市场对相关资产的需求仍在上升。甲骨文的债券价格最近随着整体投资级市场的上涨，其股价在计划发行至少200亿美元新股的情况下，今年仍上涨了8.7%。

以CoreWeave为例，这家曾因数据中心建设延误而在2025年遭遇股债双杀的AI云公司，自2026年起股价上涨了43%，债券利差也收窄了约4个百分点，使其能够通过股权和债务融资超过200亿美元。

面对这种现状，即使是持谨慎态度的投资者也承认，在AI扩张周期的初期逆势做空并不容易。

财富管理公司Wealth Enhancement的高级投资策略师吉冈彩子（Ayako Yoshioka）表示，企业最终可能建设过多的基础设施，股价也可能回落，但当前阶段仍有投资的机会：“投资的时间窗口仍然存在，因为建设的规模实在太庞大。”