风险溢价创20年新低！美银警告市场过于乐观，建议减持AI半导体与周期股

根据美国银行欧洲股票策略主管塞巴斯蒂安·雷德勒的风险观点，股市未能充分反映全球经济面临的创年风险，尤其是新低能源供应中断对经济前景的影响。他指出，警告建议减持尽管在2022至2026年间全球经济经历了重大冲击却未崩溃，市场反而使投资者的过于警惕性降低。在当前情况下，乐观尽管能源供应问题严重威胁全球增长，半导市场却选择无视这些负面信号，体周陷入集体盲点。期股

雷德勒表示：“市场在传达的风险信息是：‘这是过去20年来宏观经济风险最低的环境。’风险溢价对全球经济增长趋势极为敏感，创年市场认为不会导致经济增长放缓的新低概率高达90%。”

他指出，警告建议减持历史一再证明，市场若大规模能源冲击未能短期逆转，全球需求将大幅下降。他特别提到3月份全球采购经理人指数(PMI)的显著下滑，批评市场将其视为轻微情绪波动。

雷德勒分析称，投资者普遍抱有“不可能出问题”的心理，导致欧洲的防御性资产惨遭冷落。他认为全球经济增长将在未来一年遭遇自2022年以来首次显著打击，这种“需求破坏”将摧毁市场的稳定预期。

在资产配置方面，雷德勒大胆建议大幅减持与人工智能相关的半导体行业及周期性行业。他解释称，这些板块当前估值处于相对高位，市场风险溢价一旦回升，这些热门赛道必将面临重大估值回调。

此外，他认为信用市场存在严重的定价失误，美国高收益债券的利差至少需扩大100个基点，才能真实反映信用风险。他建议投资者减持周期性股票，以换取更高的风险溢价，实际上是在押注即将到来的市场重新定价浪潮，这一浪潮将由高能源成本和需求萎缩共同驱动。

在近几年，随着欧洲股市小幅上涨，雷德勒在分析师中相对谨慎。他发表这些评论时，欧股正努力延续四周的涨势，但未能成功，而美国股指期货则暗示标普500指数可能从历史高位回落。