油价面临上行风险！摩根大通加入华尔街看多阵营：关注霍尔木兹海峡恢复情况

随着中东局势趋于缓和，油价营关多家投行指出，面临摩根国际油价的上行定价逻辑正在转变——市场的关注焦点已从冲突本身转向霍尔木兹海峡的运输恢复进度。尽管停火为供应恢复创造了机会，风险复情但航道重启的大通多阵不确定性仍然存在，若恢复进程低于预期，加入街油价的注霍兹海上行风险将增加。

在此背景下，尔木国际油价从之前接近120美元的峡恢高位回落，目前仍在每桶100美元附近徘徊。油价营关摩根大通指出，面临摩根当前市场定价已包含霍尔木兹海峡运输将在未来数月内快速恢复的上行预期，包括可能在5月恢复约一半的风险复情正常流量，6月全面恢复。大通多阵然而，加入街该行警告称，若恢复进程缓慢，直至7月才能回到战前水平，油价可能将面临每桶15至20美元的上行风险，甚至重新测试3月中旬接近120美元的高位。

中东冲突曾一度造成霍尔木兹海峡几乎完全封闭。虽然美国与伊朗达成了暂时停火，并打算就后续问题展开谈判，但航道恢复面临的不确定性依旧。目前，仍有大量船舶滞留在波斯湾水域。

分析师估计，截至4月9日，约有346艘能源相关船舶被困于该区域，其中241艘已装载货物，运载合计约1.04亿桶原油、130万吨液化天然气及550万桶液化石油气。霍尔木兹海峡是连接波斯湾与全球市场的关键通道，在正常情况下承担全球约25%的海运石油贸易。

在此环境下，其他机构的分析亦显示，油价对“恢复节奏”的敏感度正在上升。高盛预计，若航运在一个月内逐步恢复，布伦特原油三季度和四季度的均价将分别为82美元和80美元；但若恢复延迟，油价或重新上升至每桶100美元以上，极端情况下甚至接近120美元。

美银证券已将今年布伦特原油的基准价格上调至92.5美元，指出若冲突持续或能源基础设施受损，油价可能进一步上涨。根据历史数据推算，若大规模供应中断继续，极端情况下油价甚至可升至150至200美元之间。

总体来看，虽然各机构对于价格中枢的判断有所不同，但分析趋于一致：霍尔木兹海峡的恢复进展及其过程中的潜在干扰，将成为决定油价走势的关键因素。当前接近100美元的油价反映了市场对短期内供应逐步恢复的预期。然而，由于航道尚未完全恢复、地区局势仍有反复风险，这一预期依然脆弱。华盛顿与德黑兰预计将在本周末举行会谈，航道状况将成为双方关注的焦点，谈判结果也将成为市场的重要消息。

总体而言，本周是油价从“战争逻辑”向“物流与外交逻辑”转变的关键时期。100美元不仅是一个价格点，更是全球能源市场在供应紧张与停火预期之间脆弱的平衡线。