【USDA月报前瞻】市场期待有限？6月报告或为面积大战的“暴风雨前夜”

USDA将于6月12日（周五）凌晨0点发布6月供需报告。月报有限月报雨前夜继5月份首次披露2026/27年度全球供需平衡表后，前瞻期待6月报告将首次重要修正新作预期。市场随着美国大豆、告或玉米播种逐步接近尾声，为面市场的暴风焦点已转向“新作产量确定”。

关注焦点

根据粮油市场报，月报有限月报雨前夜目前美国的前瞻期待播种速度和出苗率均高于往年，预计6月USDA供需报告对新季大豆不会有显著调整。市场NOAA的告或报告显示，厄尔尼诺现象发生的为面概率为82%，并预计将持续至年底，暴风这通常会导致美国中西部大豆主产区降雨增加，月报有限月报雨前夜降低干旱风险；然而，前瞻期待强厄尔尼诺也可能引发洪涝灾害。市场预计6月报告将维持5月的供需预期，具体关注6月底的大豆播种面积报告，该报告将在播种即将结束时发布，对市场影响较大，预计6月供需报告的市场反应将偏中性。

华安期货的分析显示，AG在5月的供需数据上调了播种面积，预计总产量为1.2亿吨，比去年增加471万吨，压榨和出口预估也相应提高，期末库存下降80.9万吨，供需格局因需求增加而逐渐紧张。受可再生燃料标准法案影响，美豆油价格也受支撑，高位震荡中需要注意能源价格波动。根据钢联统计，5至7月我国大豆到港量预计分别为988万吨、1100万吨，未来进口大豆库存和豆油库存均将在季节性累库的背景下逐渐宽松。

中信建投期货指出，按照USDA 5月数据，2026/27年度美豆的种植面积为8470万英亩，单产53蒲，每年约为3.10亿蒲的期末库存。如果种植面积增加200万英亩，同时单产上调至53.5蒲，且压榨和出口保持不变，期末库存将增至4.6亿蒲，接近2024/25年度的初始预估。这表明即使天气对大豆生长有利，供需格局也仍比2024更为紧张，价格难以回测2024事故低位。此外，月底面积报告对种植面积的调整及中国采购的实际表现仍将是影响后续市场走向的关键因素。短期内，6月供需报告的变化可能主要来自旧作需求的调整。

据外媒调查，自2000到2025年的数据表明：6月WASDE报告发布日的市场波动情况，玉米和小麦波动较大，而大豆波动相对温和。

①玉米：报告引发涨跌的概率均为50%。单日价格平均波动幅度为11美分，上涨行情平均涨幅8美分，下降行情平均跌幅13美分。

②大豆：利空下跌的概率为55%，是全年波动最低的一期WASDE报告。上涨时平均涨幅5美分，下跌时平均跌幅6美分。

③小麦：利空下跌的概率为59%，属于波动较大的报告，上涨时平均涨幅11美分，下跌时平均跌幅10美分。

市场分析：美豆和豆粕基本面

当前供应宽松格局没有改变，在终端需求差及宏观压力影响下，市场选择下行以消化矛盾。油脂市场预期强劲，但现状较弱，整体表现波动。此外，需要关注即将发布的两大供需报告及美国CPI数据。预计USDA 6月供需报告的关注点有限，而MPOB报告更为重要。天气预报显示中西部的天气条件改善，有利于作物生长，提高美豆产量前景。

随着美豆播种即将结束，优良率降至65%，低于市场预期，未来两周的降水量将高于常态。巴西的化肥依赖进口，当前农户面临高昂的备货成本，出口维持高位，供应持续。国内豆粕库存增加，期货市场面临压力。预计短期内豆粕将以偏弱震荡的思路看待。

美豆整体供应压力增大影响了市场走势，虽然国际旧作供应宽松，但压力反应已相对充分，可能会整体支撑市场。新作平衡表有所收紧，后续流向可能整体偏强，但短期内供应端压力依旧显著。国内市场缺乏有力支持，豆粕供应不断恢复，整体压力依然存在。

路透前瞻：6月报告的数据

①全球2026/27年度大豆期末库存预计为1.2528亿吨，预估区间介于1.24-1.27亿吨，USDA在5月报告中预估为1.2478亿吨。

②全球2026/27年度玉米期末库存预计为2.7851亿吨，预估区间介于2.75-2.81亿吨，USDA在5月报告中预估为2.7754亿吨。

③全球2026/27年度小麦期末库存预计为2.7466亿吨，预估区间在2.723-2.768亿吨，USDA在5月报告中预估为2.7504亿吨。

①美国2026/27年度大豆期末库存预计为3.12亿蒲式耳，预估区间为2.93-3.42亿蒲式耳，USDA在5月报告中预估为3.10亿蒲式耳。

②美国2026/27年度玉米期末库存预计为19.47亿蒲式耳，预估区间为18.57-21.19亿蒲式耳，USDA在5月报告中的预估为19.57亿蒲式耳。

③美国2026/27年度小麦期末库存预计为7.65亿蒲式耳，预估区间为7.40-8.04亿蒲式耳，USDA在5月报告中的预估为7.62亿蒲式耳。

①阿根廷2025/26年度玉米产量预计为6111万吨，预估区间为6000-6300万吨，USDA在5月报告的预估为5900万吨。

②阿根廷2025/26年度大豆产量预计为4862万吨，预估区间为4800-5000万吨，USDA在5月报告的预估为4800万吨。

③巴西2025/26年度玉米产量预计为1.3570亿吨，预估区间为1.34-1.37亿吨，USDA在5月报告的预估为1.35亿吨。

④巴西2025/26年度大豆产量预计为1.8034亿吨，预估区间为1.80-1.82亿吨，USDA在5月报告的预估为1.80亿吨。

6月USDA月报影响回顾