小摩：美股对加息风险定价过高 消费必需品、公用事业等低波动性股票迎反弹窗口

最新讯息显示，小摩息风险定需品性股随着中东局势恶化引发的美股通胀担忧以及投资者预期新任美联储主席凯文·沃什将更重视维持抗通胀的信誉而非迎合总统特朗普的降息要求，市场对美联储加息的对加等低预期不断升高。

摩根大通的价过策略师米斯拉夫·马特伊卡认为，当前市场对于美联储加息的高消公用风险定价过于紧张，这为消费必需品、费必反弹公用事业等低波动性股票提供了反弹的事业机会。

随着AI推动股市上涨，波动低波动性股票的票迎表现相对被忽视。高盛追踪的窗口美国经济周期股与防御性股票的表现指标，已升至18年前的小摩息风险定需品性股水平。而近期全球收益率的美股上涨又降低了这类股票作为“债券替代品”的吸引力。

尽管投资者对中东局势可能导致能源价格上涨后引发加息的对加等低担忧加剧，但马特伊卡的价过团队认为当前市场与当年俄乌冲突时期大相径庭。报告指出，高消公用由于各方都在寻找“退出路径”，未来6至12个月，债券收益率和油价可能会回落。

策略师表示，美国就业及工资增长的预期减弱，使得“工资—价格型滞胀螺旋”的形成难度增加，因此不认为滞胀将成为下半年的主要结果。同时，他们对企业盈利前景保持乐观。

马特伊卡指出，近期低波动性股票的表现相当糟糕，为增持这些股票创造了机会，包括保险股及部分工业股。这些股票在未来收益率变化时，都具备一定的配置价值。

他的观点与贝莱德的看法相仿。贝莱德亚太区固定收益主管纳文·塞加尔认为，在沃什的领导下，美联储可能有理由选择降息。他提到：“如果让我选择，我会认为更多的因素支持降息。”他还指出，劳动力市场可能会对未来造成压力，因此美联储可能选择按兵不动或降息。

尽管有AI投资的顺风因素，塞加尔还是提醒，劳动力市场的压力可能会增加。他认为，在经济前景不确定的情况下，保持观望可能是更安全的选择。

大、小摩均对美股表现持乐观态度

同时，摩根大通和摩根士丹利的策略师对美股前景表示乐观。摩根大通策略师克里蒂·古普塔的团队在报告中指出，受AI算力交易主题驱动，美股基准指标普500指数有希望在未来一年突破9000点。

报告显示，今年科技板块表现强劲，主要受益于企业盈利韧性和乐观增长预期，且与美国科技巨头领导的AI基础设施支出密切相关。该团队认为，AI超级周期的规模可能超出预期，成为市场持续上涨的核心动力。

9000点的标普500目标意味着较当前水平上涨约22%。古普塔指出，尽管这一情景并非最可能发生，但在特定条件下确有可能达成。策略师们认为，AI能显著推动生产率增长，从而支撑科技股的估值扩张。

此外，摩根士丹利的策略师迈克·威尔逊也开始看多美股。他预计，标普500指数未来12个月将升至8300点，并在年底前接近8000点。

威尔逊曾是华尔街知名的“空头”分析师，但近期对美股的看法已转变。他预计，未来五年标普500指数可能累计涨幅达130%，创造自互联网泡沫以来的最佳表现。

威尔逊强调，企业盈利增长仍将是推动市场增长的核心动力，而AI的应用普及、经营杠杆改善及效率提升将进一步增强盈利能力。他表示：“尽管面临地缘政治风险等挑战，企业盈利数据依然显示出韧性，这支持我们看好市场的观点。”