汇丰上调白银价格预期，但中期上涨空间有限

汇丰银行（HSBC）提升了对2026年和2027年白银价格的汇丰预测，但预计该贵金属在中期内的上调上涨空间依然有限。

该行现预计2026年白银均价为每盎司75美元，价格间2027年为68美元，预期之前的但中预测分别为68.25美元和57美元。

白银价格在今年1月底达到121美元的期上历史高点，受金价上涨、涨空供应紧张以及地缘政治不稳引发的汇丰避险需求推动。随后，上调由于地缘冲突导致美元走强和金价回落，价格间银价大幅回调，预期目前约为75美元/盎司。但中

尽管调整了价格预期，期上汇丰仍持谨慎态度，涨空认为供应缺口的汇丰缩小以及工业和珠宝需求的减弱，可能会限制银价的持续走高。

汇丰预计，全球白银市场缺口将从2025年的1.43亿盎司缩小至2026年的7300万盎司，预计到2027年进一步收窄至2500万盎司。

汇丰首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔（James Steel）指出：“我们认为，逐渐缓解的缺口不足以支撑银价长期大幅上涨。”该行预计2026年下半年和2027年下半年的银价将有所走弱。

从需求来看，工业用银占全球消费的50%以上，预计2025年将从创纪录的6.79亿盎司降至6.57亿盎司。

由于高价促使制造商减少或替代白银使用，汇丰预计这一趋势将继续，预计2026年工业用银需求将降至6.42亿盎司，2027年降至6.18亿盎司。

珠宝市场的白银需求也在下降，预计2026年将从2025年的1.89亿盎司降至1.57亿盎司。

在供应方面，汇丰预计2026年全球白银矿产量将维持在约8.48亿盎司，2027年则将升至8.68亿盎司。

回收供应方面，预计2026年将从2025年的1.97亿盎司增加至2.16亿盎司，这将进一步助力全球白银市场的再平衡。

斯蒂尔表示，美元走弱的预期和持续的地缘政治不确定性将对白银价格提供一定支持，但他警示未来金银比可能进一步扩大，这意味着即便金价上涨，银价仍可能面临压力。

汇丰银行设定的年底银价目标显示，预计2026年底白银价格为每盎司70美元，2027年底为65美元。