申万宏源：短期市场分化走势显著，突破仍需等待积蓄力量

根据官网APP的申万市场最新消息，申万宏源发布了研究报告指出，宏源短期市场难以实现有效突破，短期等待结构性分化已达到极致。分化当前动量减弱，走势市场关注已转向PCB细分领域和电容等。显著中期依旧看好新能源、突破新能车和出口链的仍需增长机会，同时围绕AI产业链和战略资源进行配置。积蓄

申万宏源的力量主要观点如下：

一、短期市场难以有效突破：

1. 短期增量资金流入力度不足，申万市场各板块间资金出现相互挤压。宏源

2. 市场整体经历调整，短期等待虽然科技龙头资产仍在延续动量，分化但短期趋势的走势分化达到极致。

3. 科技板块内部轮动加速，分化加剧，部分前期强势板块的筹码动能正在减弱。

自四月初以来，宽基ETF持续净流出，虽然本周小幅转为净流入（49亿元），但对短期资金供需的影响微弱。

5月14日后，市场进入调整阶段，只有少数科技龙头仍保持动量（5月14日至28日，仅电子、通信、建材和煤炭四个行业上涨）。各行业的相对性价比也显著分化。

三、思考市场重启的条件：

1. 新经济产业趋势进一步增强。

2. 需要更广泛的基本面验证，确保新经济能够持续蓄力。

3. 增量资金需进一步循环加强。我们继续强调，尽管面临等待，随着时间推移，市场重启的条件将愈加优化。

目前，赚钱效应已接近阈值，市场具备更广泛的增量资金流入条件，但潜在资金对结构严重分化的市场保持谨慎。短期增量资金的流入尚未全面开启，权益投资与固定收益结合在基金渠道更具吸引力。

当前市场缺少新的“投资故事”，可能的突破在于AI产业的深层次发展，或更多行业加入增长循环。我们警示，蓄力时间越长，市场将反映出更多积极因素，可能包括新经济产业趋势的进展、经济的周期性改善及国别相对力量的变化。大波段行情不必过于焦虑，积蓄力量仍然有可能突破。

三、短期来看，AI算力动量减弱，已转向PCB和电容等细分领域。短期调整阶段，高切低策略有所演绎，市场偏向超跌反弹。中期来看，依然看好新能源、新能车及出口链的景气机会，同时围绕AI产业链和战略资源做持续配置。

短期新动量趋势减弱，市场高度依赖新的催化及验证机制。随着相对性价比修复，高切低行情仍主导，短期活跃资金的参与加速，但后续力量环节尚需加强。同时，投资者对于房地产与消费复苏的信心不足，大波段修复需时间聚集力量。

未来需关注美伊冲突后全球产业格局变化，重点关注能够提升全球市场份额的新能源、新能车及基础化工领域。

中期上升行情的主线资产无变化，继续关注AI产业链及战略资源，光通信、储能、存储和燃气等领域仍是重点。战略资源依旧是时代的优质资产，其范围可能会不断扩大，包括有色金属、石油产业链及航运等。

风险提示：

海外经济衰退超预期与国内经济复苏未达预期风险依然存在。