中信建投：温和通胀背景下锂电储能板块展现向上信号

据官网APP消息，中信中信建投发布的建投研究报告显示，电力设备和新能源行业正在逐步脱离通缩，温和进入通胀周期，通胀整体行业收入大部分实现增长，背景只有大储板块出现同比下滑。下锂现光伏行业实现了7个季度来的电储首次收入增长，而锂电收入在Q1也加速增长，块展这得益于储能需求的上信上升改变了供需格局。

中信建投的中信主要观点评估如下：

在扩产层面，整体行业表现出克制，建投和市场原先预期存在一定差异。温和之前市场普遍认为需求回暖必然引发新一轮的通胀产能扩张竞争，但行业参与者在经历过过去的背景惨痛教训后，对复苏需求的下锂现反应较为谨慎。虽然部分公司声称有扩产计划，但一季度的数据显示，新增投资和固定资产的支出增幅有限，整体扩产反应平淡。

在需求端，锂电储能的超预期可能性较大，尤其是随着下半年景气度的增强，预计在2026年基数高的情况下，锂电行业仍有可能在2027年保持25%的增速（主要受储能驱动），而新的产能扩张计划（25%-40%不等）需要实际落实情况的验证。建议行业参与者继续维持现状，避免盲目扩张。

从估值来看，行业整体的PE值在2026年预期业绩中浮动在18-40倍之间，估值较高的板块包括燃机、AIDC电力设备、燃气轮机、锂电隔膜及铜箔、光伏等；而锂电铝箔、正极、负极、电解液、碳酸锂、高压电网（国内）、大储等板块则相对低估，值得关注，机构将更多精力投入对低估值板块的评估。

投资建议：

坚持供需优先、估值次之的逻辑，重点围绕缺电产业链进行投资，建议看好锂电储能及燃气轮机等板块，并关注国产高压电力设备等低估值品种。

①大储板块在一季度继续面临通缩，受原材料上涨压制业绩，需特别关注二季度的表现。

②预计户储板块和锂电及材料在二季度将实现业绩同比高增长，估值水平中等，值得继续关注。

③关注国产燃气轮机产业链、AIDC、钠电、欧洲海风等公司的订单变化，可能带来催化剂。

④建议回避光伏和国内海风等板块，这些估值较高但基本面支撑力不足。