三星大股东呼吁：效仿SK海力士上市美国，提升估值潜力

根据官网APP的星大效仿报道，将三星电子视为重点投资目标的股东国提基金管理公司正在鼓励该公司在美国上市，认为这将有助于提高其估值。呼吁海力Artisan Partners目前持有三星0.7%的士上市美升估股份，随着SK海力士本周申请发行美国存托凭证，值潜Artisan也积极推销三星采取相同步骤。星大效仿Artisan董事总经理戴维·萨姆拉指出，股东国提三星应借鉴其较小竞争对手的呼吁海力做法。

在周三的士上市美升估采访中，萨姆拉表示，值潜SK海力士的星大效仿行动“应该能激励三星走上同样的道路”。他相信，股东国提三星一直在持续进行ADR上市的呼吁海力成本效益分析。三星方面暂未对此发表评论。士上市美升估

SK海力士首席执行官本周强调其在美上市计划，值潜认为这将有助于缩小与全球竞争对手的估值差距。这两家芯片制造商是推动韩股上涨的主要力量——过去一年韩国指数Kospi上涨逾100%，三星上涨181%，而SK海力士上涨329%。

萨姆拉提到，“美国普通投资者无法购买三星股票”，因为Access不到在韩国上市的股票。他管理的总资产超过500亿美元。

三星在内存芯片市场中是全球最大的赢家之一。尽管SK海力士寻求通过ADR筹集资金，萨姆拉认为，三星考量在美上市的主要推动力在于提升估值，而非融资。三星本月宣布将投入超过110万亿韩元（约合730亿美元）用于芯片产能扩张及研发，旨在争夺AI半导体市场的领先地位。

亚洲公司通过在美上市而获益的例子包括芯片巨头台积电，其ADR发行吸引外国投资者资金流入，提高了其在美国市场的受欢迎程度，特别是在AI驱动的市场中。

除了主动型投资外，美股ETF的被动资金流入也进一步提升了台积电相较于台北股票的估值。去年，这两个市场的价差一度超过30%。台积电自1997年通过发行ADR筹集了5.2亿美元，如今市值已接近1.7万亿美元。

萨姆拉表示：“因为更多流动性流入，台积电获得了更好的估值。我认为投资者获益于信息流动的便利。”

专注于投资美国以外公司的Artisan表示，已持有三星股票超过十年。市场数据显示，截至2025年，三星是Artisan International Value Fund的首要持仓，同时也是这家韩国芯片制造商的前十大基金持有人之一。Artisan并未持有SK海力士的股份。

萨姆拉指出，在过去一年股价上涨接近两倍后，三星股票已不算便宜。当前股价仍低于其账面价值的三倍，而其在美国的竞争对手美光科技则低于五倍。

萨姆拉表示：“目前价格合理，但安全边际并不大。不过我们也认为其不被高估。”

三星目前在伦敦有全球存托凭证上市，之前于2024年底从卢森堡退市。