美银：白银价格今年或涨至100美元/盎司，但涨势难以持续

在白银价格徘徊于每盎司75美元下方之际，价格今年美国银行（Bank of America）对其未来走势做出“先涨后跌”的或涨判断：短期内仍有上行空间，但支撑其上涨的至美涨势基础正在转变。

美银大宗商品团队在最新报告中指出，元盎受黄金上涨的难持推动，银价有可能在2026年第四季度达到每盎司100美元。价格今年

然而，或涨该行提醒，至美涨势短期上涨难以长久维持。元盎“尽管未来几个月金价可能会再度推动银价突破100美元/盎司，难持但基本需求减弱意味着白银难以持续表现优于其他金属，价格今年”分析师在报告中表示。或涨

在更长时间框架内，至美涨势美银预计，元盎银价将在2027年第二季度回落至约75美元/盎司的难持区间。

报告认为，限制银价持续上涨的主要因素是需求结构的变化。随着价格攀升，下游行业正在主动减少对白银的依赖。

分析师指出，太阳能光伏等关键领域正在通过技术改善降低用银量，甚至采用成本更低的替代材料。“我们认为，去年该领域的需求已经达到顶峰，制造商普遍有意节约用银，”分析师表示。

需求的缩减直接影响供需格局。报告称，伴随工业消费下降，较高的价格水平可能迅速造成市场供过于求。

分析师补充道，银价的大幅上涨已经显著挤压光伏制造商的利润，迫使其加速减少银的使用。预计到2026年，供应短缺将显著减小，今年的缺口甚至可能缩小90%。

他们警告，缺口减小时，即使是轻微的投资者抛售，市场平衡也可能迅速被打破，从而导致供给过剩。

随着工业属性的减弱，美银认为白银的定价方式正在转变，未来可能更贴近贵金属的逻辑，而不仅仅是工业品。

“投资者需求将成为未来价格走势的关键，”报告指出。

白银之所以在过去表现优于黄金，主要源于稳定的工业需求导致的长期供应短缺（预计将进入第六年）。相比之下，因利率上升及加息预期增强，黄金的“无息资产”特性导致持有成本增加。

当前金银比约为59.43，位于近几个月震荡区间的中部。

尽管整体情绪趋于谨慎，美银并未否认白银的基本需求。分析师强调，白银在太阳能产业中的关键角色虽然面临压缩，但不至于出现“断崖式”下滑。此外，伊朗持续的冲突正在推动绿色能源及石油替代需求，间接支撑白银消费。

在市场结构方面，美银警示，流动性不足可能加大价格波动。今年早些时候，银价一度升至120美元/盎司，部分原因正是投资者与工业用户对有限现货供应的争夺。

贸易政策的不确定性也构成重要风险。随着美国、加拿大和墨西哥重新谈判北美自由贸易协议，白银可能被纳入谈判议题。

报告指出，美国的全球贸易政策及潜在的对白银征税威胁，促使金融机构在美国境内维持较高库存，从而压缩全球可流通供应。

“这些谈判对白银市场的巨大影响源于加拿大和墨西哥是美国最大的白银供应国，因此，谈判结果的不确定性是银价反弹至80美元/盎司以上的原因之一，”分析师表示。

与此同时，市场资金动向显示出谨慎情绪：实物支持的ETF资产规模持续下降，而美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，市场增加期货净多头头寸的意愿仍然有限。