高盛分析沃什的首次“鹰派”会议：两年期美债波动可能上升，长端市场或将平静

高盛资产管理公司固定收益与流动性解决方案全球主管凯·海格指出，鹰派凯文·沃什首次以美联储主席身份主持的高盛政策会议后，其表态可能加剧美国国债短端的分析波动，同时有助于降低长端的次会长端价格波动。

海格表示，议两沃什释放了“明确的年期鹰派信号”，令市场感到意外——他优先考虑短期抗通胀。美债交易员随即提高了对政策制定者将更早加息的波动预期。

根据数据显示，上升市场投资者认为联邦公开市场委员会(FOMC)在9月会议上加息的平静可能性超过80%，并完全消化了10月份至少一次加息的鹰派预期。周二之前，高盛交易员认为12月加息的分析可能性几乎为零。

海格在采访中指出：“未来两年期国债市场的次会长端波动性将显著上升。这是议两由于市场对通胀预期的关注，以及长端稳定和收益率曲线趋平的影响。此外，美联储对前瞻指引的表态表明，未来的指引将减弱，政策将更加依赖数据，这些都可能导致两年期收益率的高波动。”

作为美联储政策预期的风向标，两年期美债收益率在FOMC决策公布后大幅上涨，周四继续震荡。该收益率周三一度上涨13个基点，创下2025年4月以来最大单日涨幅，并追平2008年以来美联储决策日的最大涨幅。而与此同时，30年期美债收益率周四则触及两个月低点。

在会议召开的前夕，华尔街普遍预期，由于伊朗战事推高通胀压力，美联储已完成降息。然而，投资者也担心沃什会否向特朗普妥协，因特朗普曾公开批评前主席鲍威尔未能充分降息。

海格认为，沃什明确表示要将通胀恢复到2%的目标，并结合其新沟通风格可能带来的影响，都有望得到进一步强化。美联储已成立五个专项工作小组，全面审查经济预测和政策执行等多方面，这些举措可能增强政策的可信度。

海格总结称，以上因素的叠加可能有助于降低长端收益率的价格波动。“这些工作小组的初衷显然是重新审视美联储的整体运作模式，”他说，“后续效果尚待观察，但很可能导致长端波动性的降低，从而使长端资产对投资者更具吸引力。”