油价上涨削弱美联储降息预期 美债收益率升至本月高位

随着油价持续上涨，油价益率市场对美联储降息的上涨升至预期减弱，导致美国国债在周三遭遇抛售，削弱息预收益率升至本月高点。美联交易员开始押注，储降美联储的期美下一步政策可能不是降息，而是债收加息。

在美联储于北京时间凌晨2点宣布利率决策前，本月市场普遍预计将维持利率不变，高位几乎完全放弃了对年内降息的油价益率预期，开始考虑央行可能于2027年上半年加息的上涨升至可能。

各期限的削弱息预美债收益率普遍上升4至6个基点，短期债券领涨。美联两年期美债收益率一度上涨6个基点，储降接近3.90%，期美创3月27日以来的高点；30年期美债收益率则逼近5%，为7月以来的最高水平，欧洲债券市场的收益率也随之上升。

摩根资产管理的投资组合经理Priya Misra表示，市场正在接受油价可能维持高位的潜在风险，这不仅增加了通胀再次上升的可能性，也推高了长期通胀预期，使美联储的决策更加复杂。

分析人士指出，自2月底美国对伊朗的军事行动引发油价上涨以来，能源价格不断上升，推动汽油成本上升，并引发通胀预期的回暖，从而削弱了市场之前对降息的判断。交易员在伊朗战争爆发前曾普遍预期降息，目前这一预期正在被重新定价。

利率衍生品市场也反映出这种变化。与美联储政策利率相关的短期利率合约显示，2026年12月的合约利率升至约3.62%，几乎不再反映降息的空间；而2027年上半年到期合约的利率则至少上升5个基点，并高于当前有效联邦基金利率3.64%，暗示市场开始计入加息的可能性。

资金流向也表明，投资者正在重新建立押注，认为美联储的下一步政策行动可能是加息而非降息。

市场参与者认为，这一转变表明油价及通胀风险重新主导了利率市场的逻辑。如果霍尔木兹海峡的风险持续影响供应，能源价格可能维持在高位，美联储维持高利率的时间可能会进一步延长。