欧洲央行即将进行“预防性加息”以应对通胀风险

北京时间周四20点15分，欧洲欧洲央行将发布利率决策。央行预防在伊朗冲突导致能源价格上涨的即将进行背景下，市场预测欧洲央行将加息，性加息应险以遏制欧元区日益严重的对通通胀压力。

当前，胀风欧元区的欧洲通胀率已超过3%，显著高于欧洲央行的央行预防2%目标，同时经济增长低迷。即将进行这种“高通胀加低增长”的性加息应险局面引发了学界的政策讨论，但市场普遍已经提前反应了加息预期。对通

预期的胀风加息幅度为25个基点，预计欧洲央行的欧洲基准存款利率将由2.0%提高至2.25%，这是央行预防近三年来的首次上调。然而，即将进行决策者本周可能不会对未来的政策行动提供明确指引，尽管市场押注明年可能还有两次加息，最早可能在9月份进行。

20点45分，欧洲央行行长拉加德将召开展示货币政策的新闻发布会。

预期管理与政策动机

在内部讨论中，欧洲央行官员倾向于将此次加息视为“预防性措施”，旨在通过提前行动管理市场对于通胀的预期，而不是回应已经失控的物价上涨。

伦敦商学院的教授Richard Portes指出：“他们必须加息，以管理预期。如果不这样做，市场将认为欧洲央行无意遏制通胀。”这一观点凸显了政策层对维护信誉的重视，过去由于应对滞后而受到批评。

为增强加息的合理性，欧洲央行可能在周四同步上调季度通胀预测，使其接近今年3月发布的“不利情景”预测，该情景预计通胀在今年最后一个季度将达到4.2%的峰值，并在2027年显著回落。

尽管消费者和金融市场参与者已上调短期物价预期，但中期通胀预期依然接近目标水平，明显低于俄乌冲突初期的情况。瑞士EFG银行的首席经济学家Stefan Gerlach在博客中提到：“6月加息的原因不是预期失控，而是为了防止预期走向失控。”

经济疲软带来的争议

然而，市场对加息依然存在异议，主要集中在经济基本面。部分经济学家认为，在需求疲弱的情况下，加息可能带来负面后果。

贝伦贝格银行的Holger Schmieding警告称，在消费需求低迷和劳动力市场停滞的背景下，欧洲央行可能正“走向政策失误”。他指出：“在需求不断受到侵蚀的情况下，价格短暂上涨似乎不大可能演变为长期的通胀问题。”

路透社对欧元区企业财报电话会议的分析显示，除了金融行业外，仅有约40%的企业已经或计划提高价格，这一比例仅为2022年能源价格飙升时期的50%。法国IESEG管理学院的经济研究主任Eric Dor认为，当通胀由能源成本推动时，欧洲央行高估了其对家庭和企业预期的影响。

尽管存在不同意见，欧洲央行内部近期表态更加强硬。通常被视为“鸽派”的首席经济学家连恩指出，与乌克兰危机相比，伊朗冲击的影响范围更广，波及全球能源市场。

这一判断促进了投资者预计借贷成本仍将上升。三菱日联金融集团的高级经济学家Henry Cook表示：“我们预计欧洲央行将为采取更多措施打开大门，但会在加大不确定性情况下保持足够的灵活性。”