年内9%涨幅或消失！美银警告：投机情绪已达极端，美股面临惨烈“回调”风险

根据官网APP报道，回调标普500指数近期创下自2020年以来的年内最佳季度表现，今年累计上涨约9%。涨幅但美国银行警告，或消市场的失美好日子可能即将结束，接下来的告投股面走势很可能将受到以下因素影响。

在上周二发布的机情报告中，美银分析师重申了对标普500在2026年底的绪已险目标价位——7100点，意味着相比上周收盘价将下跌约5%。达极端美美银指出：“我们监测的临惨烈风熊市信号显示，投机情绪已达极端，回调高估值个股正经历明显的年内跳空上涨。这种情况往往是涨幅估值‘剧烈回调’的前兆。”

美银还指出，或消相较于历史趋势，失美目前标普500成分公司的自由现金流与净利润比例偏低，主要原因是超大规模企业因AI浪潮显著增加资本支出，导致自由现金流大幅下降，进而影响整体盈利质量。

与此同时，美联储在通胀率持续超出2%目标超过五年后，正面临持续的价格压力。美银近期预测，美联储可能在今年加息三次，以最终控制通胀。

值得注意的是，在以往的紧缩周期中，标普500指数通常仍能录得正回报。然而，美银表示，这一轮若开始加息，其影响将与以往不同：当前标普500在首次加息前的估值水平几乎高于所有紧缩周期启动时的水平，仅低于1999至2000年的那一轮。

尤其引人注目的是，由于AI热潮持续影响，芯片股近期表现强劲。例如，美光科技(MU.US)即便经历了近期抛售，2026年以来仍累计上涨242%，一年前更是上涨惊人的700%。这种走势进一步加剧了市场对“盛宴将结束”的担忧。仅一个月前，标普500指数创下7621点的历史新高，随后便大幅震荡，迄今已回吐约2%。

全球其他市场也经历了剧烈波动。例如，韩国股市中的AI热门股SK海力士和三星电子(SSNLF.US)主导的Kospi指数，数周前刚刷新纪录，随后即遭遇第五大单日跌幅。

这些剧烈波动令凯投宏观感到不安。该机构指出，此类抛售以往仅在熊市出现，如亚洲金融危机、互联网泡沫破裂及全球金融危机期间。凯投宏观分析师表示：“这种波动性是市场过度泡沫化的证据，也让人对涨势的可持续性产生质疑。”

即便摩根大通上月发布的整体乐观展望中也附带了“闪崩”预警，且该行已将标普500年终目标从7600点上调至7800点，理由是盈利预期强劲。该预测前提是美联储年内维持利率不变，明年才开始加息，且市场领涨重心预计将集中于AI相关股票。

摩根大通在报告中表示：“虽然如此，上行路径可能非线性——第二季度财报季面临更高门槛，同时市场对‘动量’策略的持仓拥挤，尤其是低质量和投机性增长板块，仍面临较高的闪崩风险；此外，股票供应快速增加，货币政策可能趋紧，进而压制估值倍数。”

华尔街的其他机构则相对乐观。Yardeni Research总裁埃德·亚德尼自本轮十年开始以来一直预测“咆哮的二十年代”再现，他于5月已将标普500年终目标从7700点上调至8250点，理由是企业盈利强劲且持续向好的预期。上周末，他再次为自己的判断辩护，并否定了将当前AI热潮与互联网泡沫相提并论的观点。他表示：“1990年代末的上涨是由信息技术板块的高市盈率推动，源于‘错失恐惧’(FOMO)。而现在的牛市是由‘卓越盈利增长动能’(FEMO)驱动。”